[helix-maintainers] Евробонды: возможности и риски

Wed Feb 26 09:55:16 UTC 2014

 Еврооблигации - это инвестиционный
финансовый инструмент, представляющий
собой среднесрочные и долгосрочные
облигации государств, компаний и банков,
номинированные в валюте, отличной от
валюты данного государства, и
предназначенные для размещения среди
инвесторов различных стран.

Не можете прочитать письмо? Просмотрите
online-версию
[http://www.avcadvisory.ru/iem/display.php?M=272142&C=d43e14853b97c2a01505f379bd446a60&S=152&L=95&N=78].
Пожалуйста, добавьте info at avcadvisory.com
[mailto:info at avcadvisory.com] в адресную книгу для
корректной работы анти-спамовых
фильтров.

 [http://www.avcadvisory.ru/iem/link.php?M=272142&N=152&L=1&F=T]
[http://www.avcadvisory.ru/iem/link.php?M=272142&N=152&L=483&F=T]
[http://www.avcadvisory.ru/iem/link.php?M=272142&N=152&L=489&F=T]
[http://www.avcadvisory.ru/iem/link.php?M=272142&N=152&L=494&F=T]
[http://www.avcadvisory.ru/iem/link.php?M=272142&N=152&L=4&F=T]
[http://www.avcadvisory.ru/iem/link.php?M=272142&N=152&L=5&F=T]
[http://www.avcadvisory.ru/iem/link.php?M=272142&N=152&L=6&F=T]
[http://www.avcadvisory.ru/iem/link.php?M=272142&N=152&L=485&F=T]

+7 (495) 684 04 00

Евробонды: возможности и риски

Еврооблигации, или евробонды, - это
инвестиционный финансовый инструмент
[http://www.avcadvisory.ru/iem/link.php?M=272142&N=152&L=567&F=T],
представляющий собой среднесрочные и
долгосрочные облигации государств,
компаний и банков, номинированные в
валюте, отличной от валюты данного
государства, и предназначенные для
размещения среди инвесторов различных
стран. То есть фактически евробонды
являются формой валютного займа. «Евро»
в названии сохранилось по традиции –
изначально такие облигации были в ходу
только в Европе. Сейчас они
распространены по всему миру и чаще
всего номинированы в долларах или евро, а
азиатские (имеющие листинг в Сингапуре,
Гонконге и других азиатских финансовых
центрах) получили отдельное,
распространенное в Азии название, –
«драгон».

 Преимуществами вложений в евробонды
обычно называют следующие: гарантами
новых эмиссий евробондов становятся
крупные многонациональные банки;доход
по евробондам обычно выплачивается
целиком, без вычета налогов на
прибыль;инвестируя в суверенные
еврооблигации, инвестор не несет рисков
государственной валюты;в случае дефолта
внешний долг погашается обязательно в
первую очередь;евробонды являются
облигациями на предъявителя, поэтому не
регистрируются.Традиционно этот
финансовый инструмент был адресован
институциональным игрокам – банкам,
суверенным, частным пенсионным и
хедж-фондам и другим крупным
покупателям. Однако сейчас возможность
использования евробондов появилась и у
частных инвесторов. Так как изначально
сектор еврооблигаций был ориентирован
на ограниченный круг игроков, сделки на
нем заключались только крупными лотами
(зачастую - от $500 тыс.). Сейчас минимальная
цена лота снизилась и чаще всего
составляет $100-200 тыс.

 Основная причина интереса частных
инвесторов к евробондам – их более
высокая доходность по сравнению с
процентами по валютным депозитам в
банках, а также возможность не только
страхования от валютных рисков, но и
получения фиксированного дохода.

 Ниже приведены основные виды рисков при
инвестировании в евробонды: Кредитный
риск эмитента, связанный со способностью
компании-эмитента и гарантов по выпуску
исполнять свои обязательства по долгам.
Показательной мерой этого риска
является кредитный рейтинг выпуска
евробондов, который всегда учитывает
структуру и финансовое состояние
эмитента и его гарантов.Доходность
евробондов также является
опосредованной мерой кредитных рисков
компании — чем она выше, тем выше риски и
наоборот. Очень высокая доходность
еврооблигации относительно других
сопоставимых инструментов при рейтингах
высоко спекулятивной (уровень В-/В) или
преддефолтной категории (диапазон С-/ССС
и ниже) свидетельствует о серьезных
кредитных рисках эмитента.Риск
изменения ставок. Как инструмент с
фиксированной доходностью евробонды
подвержены данному риску из-за изменения
условий фондирования и
денежно-кредитной политики в мире и
отдельных странах. Для частного клиента
этот риск может материализоваться в
рыночном движении цены приобретенного
евробонда. Евробонды зачастую
подвержены влиянию изменения ставок LIBOR,
а также учетных ставок ведущих мировых
экономик. Рост ключевых процентных
ставок оказывает, как правило,
негативное давление на котировки
еврооблигаций.Риск ликвидности. Для
частного инвестора данный риск может
иметь наиболее негативные последствия
из-за того, что евробонды - внебиржевой
инструмент, а частный клиент работает
через 1-3 брокеров. В периоды
напряженности на рынках, а также при
появлении негативных корпоративных
новостей об эмитенте быстро продать
еврооблигации по адекватной цене бывает
очень непросто, особенно если это
касается евробондов спекулятивной
категории (так называемый второй и
третий эшелоны). Риск ликвидности
опосредованно характеризуется объемом
выпуска: если размер выпуска
еврооблигаций небольшой ($50-250 млн), то и
ликвидность невысокая.Валютный риск.
Данный риск характерен для евробондов,
так как зачастую евробонды выпускаются в
валюте, отличной от национальной валюты
инвестора. Клиент несет серьезные убытки
в случае обесценения доллара или евро,
так как в таком случае получает
отрицательную валютную переоценку.
Наоборот, девальвация рубля приводит к
тому, что клиент получает дополнительный
доход от инвестирования в
евробонды.Помимо рисков инвестирования
в евробонды, существуют также некоторые
«подводные» камни их обращения. Так,
много вопросов на внебиржевом рынке
евробондов вызывает формирование их
цены. Откуда берутся котировки
еврооблигаций, которые брокер
показывает клиенту? Централизованный
источник актуальной информации о ценах
исполнения заявок фактически
отсутствует, а реальная цена сделки
может отличаться от индикативной,
указанной в различных
информационно-торговых терминалах. То
есть, даже имея доступ к системам Reuters и
Bloomberg, куда выставляют котировки
ключевые участники торгов
еврооблигациями, вы не можете быть
уверены, что в действительности ваш
пакет был куплен или продан по
фигурирующим там ценам.

 Еще один нюанс заключается в том, где
будут храниться еврооблигации,
приобретенные инвестором. Как правило,
права на евробонды учитываются, а сделки
по ним рассчитываются через системы
Euroclear и Clearstreem. Однако это может быть и
российский депозитарий, и варианты
проведения операций через зарубежные
дочерние компании - например, в
Великобритании.

 Еврооблигации - это всего лишь один из
инструментов, который имеет свои плюсы и
минусы. И размещать все свои средства
только в еврооблигациях российских
эмитентов очень рисковое занятие. И если
перед Вами стоит вопрос, использовать ли
еврооблигации в своем портфеле и если да,
то в каком размере, свяжитесь с нашими
консультантами и они подготовят для Вас
персональные рекомендации.

 Телефон для записи на консультацию +7 (495)
684-04-00

 Или пройдите on-line регистрацию на
странице -
http://www.avcadvisory.ru/iem/link.php?M=272142&N=152&L=476&F=T
[http://www.avcadvisory.ru/iem/link.php?M=272142&N=152&L=474&F=T]

 В прошлом Вы предоставили компании AVC
Advisory Ваш электронный адрес для получения
новостей, аналитических обзоров и
специальных предложений. Если Вы больше
не заинтересованы в получении наших
сообщений, пожалуйста, нажмите
"отписаться от рассылки" - Ваш email будет
удалён из списка данной рассылки.

 При возникновении вопросов, свяжитесь с
нами: info at avcadvisory.com [mailto:info at avcadvisory.com]
 AVC Advisory 57 Gilyarovskogo street - Moscow, Moscow Region 107996

отписаться от рассылки
[http://www.avcadvisory.ru/iem/link.php?M=272142&N=152&L=11&F=T]   |
политика конфиденциальности
[http://www.avcadvisory.ru/iem/link.php?M=272142&N=152&L=12&F=T]

-------------- next part --------------
An HTML attachment was scrubbed...
URL: <http://lists.alioth.debian.org/pipermail/helix-maintainers/attachments/20140226/c87d962a/attachment-0001.html>