<html><head></head><body><div marginwidth="0" marginheight="0"
style="margin: 0; padding: 0; background-color: #f7f7f7; width:
100%!important;"><center>
<table style="margin: 0; padding: 0; min-height: 100%!important; width:
100%!important;" height="100%" border="0" cellpadding="0" cellspacing="0"
width="100%">
<tbody>
<tr>
<td align="center" valign="top">
<table style="background-color: #f7f7f7; padding-bottom: 10px;" border="0"
cellpadding="0" cellspacing="0" width="600">
<tbody>
<tr>
<td valign="top">
<table border="0" cellpadding="0" cellspacing="0" width="100%">
<tbody>
<tr>
<td valign="top">
<div style="font-size: 4px; color: #f7f7f7; text-align: center;
font-family: Arial; min-height: 10px;"
align="center">Еврооблигации - это
инвестиционный финансовый инструмент,
представляющий собой среднесрочные и
долгосрочные облигации государств,
компаний и банков, номинированные в
валюте, отличной от валюты данного
государства, и предназначенные для
размещения среди инвесторов различных
стран.</div>
</td>
</tr>
<tr>
<td valign="top">
<div style="font-family: Arial; font-size: 11px; text-align: center;
line-height: 125%;" align="center">Не можете прочитать
письмо? <a
href="http://www.avcadvisory.ru/iem/display.php?M=272142&C=d43e14853b97c2a01505f379bd446a60&S=152&L=95&N=78"
style="color: #145077; font-weight: normal; text-decoration: underline;"
target="_blank">Просмотрите online-версию</a>.<br
/>Пожалуйста, добавьте <a
href="mailto:info@avcadvisory.com" style="color: #145077; font-weight:
normal; text-decoration: underline;"
target="_blank">info@avcadvisory.com</a> в адресную книгу
для корректной работы анти-спамовых
фильтров.</div>
</td>
</tr>
</tbody>
</table>
</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<table style="border: 1px solid #dddddd; background-color: #ffffff;
margin-bottom: 30px; padding-bottom: 0px;" border="0" cellpadding="0"
cellspacing="0" width="600">
<tbody>
<tr>
<td align="center" valign="top">
<table style="background-color: #ffffff; border-bottom: 1px solid #dddddd;"
border="0" cellpadding="0" cellspacing="0" width="100%">
<tbody>
<tr>
<td rowspan="2" style="line-height: 100%; text-align: left; vertical-align:
middle; padding: 10px 0px 10px 10px;"><a
href="http://www.avcadvisory.ru/iem/link.php?M=272142&N=152&L=1&F=H"
style="color: #145077; font-weight: normal; text-decoration: underline;"
target="_blank"><img
src="http://gallery.mailchimp.com/5a05b0aa47b3e1e7e5a709ba1/images/avcadvisory_logo_v1_250x53.jpg"
height="53" border="0" width="250" /></a></td>
<td style="text-align: right; vertical-align: top; padding: 2px 10px 0px
0px; min-height: 24px;">
<div><a
href="http://www.avcadvisory.ru/iem/link.php?M=272142&N=152&L=483&F=H"
style="text-decoration: none;" target="_blank"><img alt="twitter"
src="http://gallery.mailchimp.com/5a05b0aa47b3e1e7e5a709ba1/images/grey_twitter_v1_24.png"
style="width: 24px; min-height: 24px; border: none; font-size: 12px;
font-weight: bold; line-height: 100%; outline: none; text-decoration: none;
text-transform: capitalize;" height="24" align="none" width="24" /> </a> <a
href="http://www.avcadvisory.ru/iem/link.php?M=272142&N=152&L=489&F=H"
style="text-decoration: none;" target="_blank"> <img alt="facebook"
src="http://gallery.mailchimp.com/5a05b0aa47b3e1e7e5a709ba1/images/grey_facebook_icon_v1_24.png"
style="width: 24px; min-height: 24px; border: none; font-size: 12px;
font-weight: bold; line-height: 100%; outline: none; text-decoration: none;
text-transform: capitalize;" height="24" align="none" width="24" /> </a> <a
target="_blank" style="text-decoration: none;"
href="http://www.avcadvisory.ru/iem/link.php?M=272142&N=152&L=494&F=H">
<img style="width: 24px; min-height: 24px; border: none; font-size: 12px;
font-weight: bold; line-height: 100%; outline: none; text-decoration: none;
text-transform: capitalize;"
src="https://gallery.mailchimp.com/5a05b0aa47b3e1e7e5a709ba1/images/vkontakte_icon_grey_v1_24.png"
alt="vkontakte" height="24" align="none" width="24" /> </a> <a
href="http://www.avcadvisory.ru/iem/link.php?M=272142&N=152&L=4&F=H"
style="text-decoration: none;" target="_blank"> <img alt="linkedin"
src="http://gallery.mailchimp.com/5a05b0aa47b3e1e7e5a709ba1/images/grey_linkedin_icon_v1_24.png"
style="width: 24px; min-height: 24px; border: none; font-size: 12px;
font-weight: bold; line-height: 100%; outline: none; text-decoration: none;
text-transform: capitalize;" height="24" align="none" width="24" /> </a> <a
href="http://www.avcadvisory.ru/iem/link.php?M=272142&N=152&L=5&F=H"
style="text-decoration: none;" target="_blank"> <img alt="youtube"
src="http://gallery.mailchimp.com/5a05b0aa47b3e1e7e5a709ba1/images/grey_youtube_v1_24.png"
style="width: 24px; min-height: 24px; border: none; font-size: 12px;
font-weight: bold; line-height: 100%; outline: none; text-decoration: none;
text-transform: capitalize;" height="24" align="none" width="24" /> </a> <a
href="http://www.avcadvisory.ru/iem/link.php?M=272142&N=152&L=6&F=H"
style="text-decoration: none;" target="_blank"> <img alt="rss"
src="http://gallery.mailchimp.com/5a05b0aa47b3e1e7e5a709ba1/images/grey_rss_v1_24.png"
style="width: 24px; min-height: 24px; border: none; font-size: 12px;
font-weight: bold; line-height: 100%; outline: none; text-decoration: none;
text-transform: capitalize;" height="24" align="none" width="24" /> </a> <a
href="http://www.avcadvisory.ru/iem/link.php?M=272142&N=152&L=485&F=H"
style="text-decoration: none;" target="_blank"> <img alt="email"
src="http://gallery.mailchimp.com/5a05b0aa47b3e1e7e5a709ba1/images/grey_email_icon_v1_24.png"
style="width: 24px; min-height: 24px; border: none; font-size: 12px;
font-weight: bold; line-height: 100%; outline: none; text-decoration: none;
text-transform: capitalize;" height="24" align="none" width="24" />
</a></div>
</td>
</tr>
<tr>
<td style="vertical-align: middle; text-align: right; color: #808080;
font-size: 20px; font-family: Arial,serif; padding-right: 10px;">
<div>+7 (495) 684 04 00</div>
</td>
</tr>
</tbody>
</table>
</td>
</tr>
<tr>
<td align="center" valign="top">
<table border="0" cellpadding="10" cellspacing="0" width="100%">
<tbody>
<tr>
<td style="padding-bottom: 0px;" valign="top">
<table border="0" cellpadding="0" cellspacing="0" width="100%">
<tbody>
<tr>
<td valign="top">
<table border="0" cellpadding="0" cellspacing="0" width="100%">
<tbody>
<tr>
<td valign="top">
<div style="color: #404040; font-family: Verdana; font-size: 14px;
line-height: 125%; text-align: left;" align="left">
<h1 style="margin-left: 0px; margin-right: 0px; color: #145077; display:
block; font-family: Arial,serif; font-size: 26px; font-weight: bold;
line-height: 100%; margin-top: 0px; margin-bottom: 18px; text-align:
left;">Евробонды: возможности и риски</h1>
<img style="width: 200px; min-height: 150px; margin-right: 15px; border:
none; font-size: 12px; font-weight: bold; line-height: 100%; outline: none;
text-decoration: none; text-transform: capitalize; display: inline;
margin-bottom: 10px;"
src="https://ci4.googleusercontent.com/proxy/q7UGX8RvWf3Y0gUod39WzuFdxUGgoX_FQt5hF3eTvRlYaM8iTajwN3H_QJo0TrC9X6GeUeLLnpzpd89PMl7iOiXNqdrX4vBNTLgAgTYHRCowbLFmaFZoUkPS2CNMKwB2NDxsANoSWyGFcc9y5S-JKos=s0-d-e1-ft#https://gallery.mailchimp.com/5a05b0aa47b3e1e7e5a709ba1/images/tmp_evrobondy_v1_200x180.jpg"
height="150" align="left" width="200" />Еврооблигации, или
евробонды, - это инвестиционный <a
target="_blank" style="color: #145077; text-decoration: underline;"
href="http://www.avcadvisory.ru/iem/link.php?M=272142&N=152&L=567&F=H">финансовый
инструмент</a>, представляющий собой
среднесрочные и долгосрочные облигации
государств, компаний и банков,
номинированные в валюте, отличной от
валюты данного государства, и
предназначенные для размещения среди
инвесторов различных стран. То есть
фактически евробонды являются формой
валютного займа. «Евро» в названии
сохранилось по традиции – изначально
такие облигации были в ходу только в
Европе. Сейчас они распространены по
всему миру и чаще всего номинированы в
долларах или евро, а азиатские (имеющие
листинг в Сингапуре, Гонконге и других
азиатских финансовых центрах) получили
отдельное, распространенное в Азии
название, – «драгон». <br /> <br />
Преимуществами вложений в евробонды
обычно называют следующие:
<ul>
<li>гарантами новых эмиссий евробондов
становятся крупные многонациональные
банки;</li>
<li>доход по евробондам обычно
выплачивается целиком, без вычета
налогов на прибыль;</li>
<li>инвестируя в суверенные
еврооблигации, инвестор не несет рисков
государственной валюты;</li>
<li>в случае дефолта внешний долг
погашается обязательно в первую
очередь;</li>
<li>евробонды являются облигациями на
предъявителя, поэтому не
регистрируются.</li>
</ul>
Традиционно этот финансовый инструмент
был адресован институциональным игрокам
– банкам, суверенным, частным
пенсионным и хедж-фондам и другим
крупным покупателям. Однако сейчас
возможность использования евробондов
появилась и у частных инвесторов. Так как
изначально сектор еврооблигаций был
ориентирован на ограниченный круг
игроков, сделки на нем заключались
только крупными лотами (зачастую - от $500
тыс.). Сейчас минимальная цена лота
снизилась и чаще всего составляет $100-200
тыс. <br /> <br /> Основная причина интереса
частных инвесторов к евробондам – их
более высокая доходность по сравнению с
процентами по валютным депозитам в
банках, а также возможность не только
страхования от валютных рисков, но и
получения фиксированного дохода.<br /> <br />
Ниже приведены основные виды рисков при
инвестировании в евробонды:
<ul>
<li>Кредитный риск эмитента, связанный со
способностью компании-эмитента и
гарантов по выпуску исполнять свои
обязательства по долгам. Показательной
мерой этого риска является кредитный
рейтинг выпуска евробондов, который
всегда учитывает структуру и финансовое
состояние эмитента и его гарантов.</li>
<li>Доходность евробондов также является
опосредованной мерой кредитных рисков
компании — чем она выше, тем выше риски
и наоборот. Очень высокая доходность
еврооблигации относительно других
сопоставимых инструментов при рейтингах
высоко спекулятивной (уровень В-/В) или
преддефолтной категории (диапазон С-/ССС
и ниже) свидетельствует о серьезных
кредитных рисках эмитента.</li>
<li>Риск изменения ставок. Как инструмент
с фиксированной доходностью евробонды
подвержены данному риску из-за изменения
условий фондирования и
денежно-кредитной политики в мире и
отдельных странах. Для частного клиента
этот риск может материализоваться в
рыночном движении цены приобретенного
евробонда. Евробонды зачастую
подвержены влиянию изменения ставок LIBOR,
а также учетных ставок ведущих мировых
экономик. Рост ключевых процентных
ставок оказывает, как правило,
негативное давление на котировки
еврооблигаций.</li>
<li>Риск ликвидности. Для частного
инвестора данный риск может иметь
наиболее негативные последствия из-за
того, что евробонды - внебиржевой
инструмент, а частный клиент работает
через 1-3 брокеров. В периоды
напряженности на рынках, а также при
появлении негативных корпоративных
новостей об эмитенте быстро продать
еврооблигации по адекватной цене бывает
очень непросто, особенно если это
касается евробондов спекулятивной
категории (так называемый второй и
третий эшелоны). Риск ликвидности
опосредованно характеризуется объемом
выпуска: если размер выпуска
еврооблигаций небольшой ($50-250 млн), то и
ликвидность невысокая.</li>
<li>Валютный риск. Данный риск характерен
для евробондов, так как зачастую
евробонды выпускаются в валюте, отличной
от национальной валюты инвестора. Клиент
несет серьезные убытки в случае
обесценения доллара или евро, так как в
таком случае получает отрицательную
валютную переоценку. Наоборот,
девальвация рубля приводит к тому, что
клиент получает дополнительный доход от
инвестирования в евробонды.</li>
</ul>
Помимо рисков инвестирования в
евробонды, существуют также некоторые
«подводные» камни их обращения.
Так, много вопросов на внебиржевом рынке
евробондов вызывает формирование их
цены. Откуда берутся котировки
еврооблигаций, которые брокер
показывает клиенту? Централизованный
источник актуальной информации о ценах
исполнения заявок фактически
отсутствует, а реальная цена сделки
может отличаться от индикативной,
указанной в различных
информационно-торговых терминалах. То
есть, даже имея доступ к системам Reuters и
Bloomberg, куда выставляют котировки
ключевые участники торгов
еврооблигациями, вы не можете быть
уверены, что в действительности ваш
пакет был куплен или продан по
фигурирующим там ценам.<br /> <br /> Еще один
нюанс заключается в том, где будут
храниться еврооблигации, приобретенные
инвестором. Как правило, права на
евробонды учитываются, а сделки по ним
рассчитываются через системы Euroclear и
Clearstreem. Однако это может быть и
российский депозитарий, и варианты
проведения операций через зарубежные
дочерние компании - например, в
Великобритании.<br /><br /> <br /> Еврооблигации
- это всего лишь один из инструментов,
который имеет свои плюсы и минусы. И
размещать все свои средства только в
еврооблигациях российских эмитентов
очень рисковое занятие. И если перед Вами
стоит вопрос, использовать ли
еврооблигации в своем портфеле и если да,
то в каком размере, свяжитесь с нашими
консультантами и они подготовят для Вас
персональные рекомендации.<br /> <br />
Телефон для записи на консультацию +7 (495)
684-04-00<br /><br /> Или пройдите on-line
регистрацию на странице - <a style="color: #145077;"
href="http://www.avcadvisory.ru/iem/link.php?M=272142&N=152&L=474&F=H">http://www.avcadvisory.ru/o-nas</a></div>
<div style="color: #404040; font-family: Verdana; font-size: 14px;
line-height: 125%; text-align: left;" align="left"></div>
</td>
</tr>
</tbody>
</table>
</td>
</tr>
<tr>
<td height="10"></td>
</tr>
</tbody>
</table>
</td>
</tr>
</tbody>
</table>
</td>
</tr>
<tr>
<td style="height: 25px; background-color: #333333; line-height: 25px;"
bgcolor="#333"></td>
</tr>
<tr>
<td align="center" valign="top">
<table style="background-color: #ffffff; border-top: 0;" border="0"
cellpadding="0" cellspacing="0" width="600">
<tbody>
<tr>
<td valign="top">
<table border="0" cellpadding="10" cellspacing="0" width="100%">
<tbody>
<tr>
<td valign="top">
<div style="color: #404040; font-family: Arial; font-size: 11px;
line-height: 125%;"><i> В прошлом Вы предоставили
компании AVC Advisory Ваш электронный адрес
для получения новостей, аналитических
обзоров и специальных предложений. Если
Вы больше не заинтересованы в получении
наших сообщений, пожалуйста, нажмите
"отписаться от рассылки" - Ваш email будет
удалён из списка данной рассылки.<br /><br />
При возникновении вопросов, свяжитесь с
нами: <a href="mailto:info@avcadvisory.com" style="color: #145077;
font-weight: normal; text-decoration: underline;"
target="_blank">info@avcadvisory.com</a><br /> AVC Advisory 57
Gilyarovskogo street - Moscow, Moscow Region 107996
                                        <br /><br /> Copyright © 2013
<a href="http://www.avcadvisory.ru/iem/link.php?M=272142&N=152&L=1&F=H"
style="color: #145077; font-weight: normal; text-decoration: underline;"
target="_blank">AVC Advisory</a>, All rights reserved. </i></div>
</td>
<td valign="top">
<div style="color: #404040; font-family: Arial; font-size: 11px;
line-height: 125%; text-align: right;" align="right"></div>
</td>
</tr>
<tr>
<td colspan="2" style="text-align: center;" valign="top">
<div style="color: #404040; font-family: Arial; font-size: 11px;
line-height: 125%;"><a style="color: #145077;"
href="http://www.avcadvisory.ru/iem/unsubscribe.php?M=272142&C=d43e14853b97c2a01505f379bd446a60&L=95&N=152">отписаться
от рассылки</a>   |   <a
href="http://www.avcadvisory.ru/iem/link.php?M=272142&N=152&L=12&F=H"
style="color: #145077; font-weight: normal; text-decoration: underline;"
target="_blank">политика
конфиденциальности</a></div>
</td>
</tr>
</tbody>
</table>
</td>
</tr>
</tbody>
</table>
</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<br /></td>
</tr>
</tbody>
</table>
</center>
<div class="yj6qo"></div>
<div class="adL"></div>
</div><img
src="http://www.avcadvisory.ru/iem/open.php?M=272142&L=95&N=152&F=H&image=.jpg"
height="1" width="10"></body></html>